1.销售收入大幅增加,拉动净利润快速增长。
   
公司预计2017年实现归属与上市公司股东的净利润在5600万-6100万之间,同比增长约45.71%-58.72%。
   
净利润快速增长的主要原因是公司订单量大幅增长,从而收入大幅增长。
   
2.面板产线新建叠加设备更新,行业处于高景气投资周期。
   
OLED屏幕下游需求旺盛,国内投资逐步落地,另外国内投资高世代LCD项目增加,未来两三年面板产线投资总计可达近万亿。
   
此外,在平板显示设备产业链中,显示模组技术更新速度快,对于配套生产设备的功能、规格、类型提出新要求,模组设备的使用周期短,更新升级需求强。
   
3.主营显示模组组装设备,联得装备有望持续增长。
   
公司主营显示模组设备,位于面板后段模组线市场,该市场约占面板产线投资总额的10%。设备国产化率不断提高,公司作为我国模组组装设备领域领先企业,有望在设备的进口替代中占得先机。
   
公司收购华洋公司,完善模组段AOI设备布局。相较于国内模组厂商普遍采取的人工检测模式,AOI设备的检测效率和准确性显著提升,可帮助模组厂商降低成本和提高生产效率,替代需求大。AOI设备与公司模组制程设备协同有助于获得更大的市场份额。
   
4.投资建议。
   
17年确认收入延迟及研发等费用导致净利率不及预期,但公司下游景气、业务拓展顺利,丰富了产品品类,我们预计18-19年业绩会有更好增长。
   
因此我们调整盈利预测,预计17-19年实现营收4.61亿、10.09亿、14.08亿,实现净利润0.59/2.00/2.80亿元(原预测0.9/1.66/2.10亿元),对应EPS分别为0.82/2.77/3.88元(原为1.24/2.3/3.04元),对应PE分别为63X/19X/13X,维持“推荐”评级。